Morgan Stanley повышает прогноз цен на нефть

Morgan Stanley повысил свой прогноз цен на нефть на этот год. Теперь он ожидает, что в этом году цена на нефть марки Brent будет находиться в диапазоне $80-85 за баррель, по сравнению с предыдущим прогнозом в $75-80 за баррель. Почему такое изменение? По мнению экспертов, нефть "хорошо поддерживается" после последних изменений на рынке.

Хотя стоит отметить, что в настоящее время Brent почти достигла отметки в 83 доллара, на самом деле улучшение, сделанное аналитиками американского банка, показывает, что они теперь с осторожным оптимизмом смотрят на черное золото.

Как они объясняют, Brent до сих пор колебалась в районе 80 долларов за баррель в этом году, но несколько показателей оказались сильнее, чем ожидалось, что заставило их повысить свои прогнозы.

Например, они отмечают, что календарные спрэды восстановились, спрэды на товарный крэк и маржа нефтепереработки улучшились, своп Dated-to-Frontline имеет тенденцию к повышению, структура кривой CFD еще больше ушла в бэквордацию, а физические спрэды снова начали медленно расти - все это признаки здорового и напряженного рынка.

Тем не менее отмечают они, наиболее важным фактором являются запасы. В январе они выявили сокращение запасов на 1,5 млн баррелей в сутки и сокращение запасов сырой нефти на 2,1 млн баррелей в сутки, частично компенсированное ростом запасов нефтепродуктов на 0,6 млн баррелей в сутки. Это контрастирует с нашими прогнозами в начале года, которые указывали на рост запасов сырой нефти и нефтепродуктов примерно на 0,2 млн баррелей в сутки.

"Нефтяной рынок - это шумная система с несовершенной информацией, и данные за один месяц не обязательно меняют фундаментальный прогноз. Тем не менее рынок нефти оказался более напряженным, чем ожидалось, и это имеет последствия для будущего", - комментируют они.

Отсюда и изменение прогнозов. Предложение оказалось ниже, чем ожидалось, отчасти благодаря ОПЕК, но также и США. В то же время спрос выглядит устойчивым, а пересмотр расписания полетов в сторону повышения указывает на более высокое, чем ожидалось, потребление авиакеросина этим летом.

В связи с этим они отмечают, что объем потребления авиакеросина, включенный в графики полетов на второй и третий кварталы, в настоящее время примерно на 180 тыс. баррелей в сутки выше, чем в начале января.

"Учитывая текущие графики полетов, мы ожидаем, что в августе-сентябре потребление авиакеросина вновь превысит докризисный пик и составит около 8 млн баррелей в сутки по сравнению с предыдущей оценкой в 7,8 млн баррелей в сутки", - подчеркивают они.

Именно поэтому они также пересмотрели свою оценку роста мирового спроса с 1,3 до 1,5 млн баррелей в сутки, а также прогноз поставок из стран, не входящих в ОПЕК, с 1,7 до 1,5 млн баррелей в сутки. В отношении последнего они поясняют, что более низкое, чем ожидалось, предложение "стало еще одним ключевым фактором, поддерживающим нефтяной рынок в последнее время".

Аналитики Morgan Stanley добавляют, что, поскольку соблюдение требований ОПЕК до сих пор было обнадеживающим, они теперь ожидают, что рынок нефти останется сбалансированным в этом году, а не зафиксирует небольшой профицит, как ожидалось ранее. Фактически, их прогнозы сместились от небольшого профицита к небольшому дефициту, и теперь они ожидают, что рынок будет иметь дефицит в -0,2 млн баррелей в день в этом году.

Опасения не исчезли

Несмотря на улучшение прогноза по нефти, эксперты также отмечают, что "это не означает, что некоторые опасения, на которые мы указывали ранее, полностью исчезли".

Действительно, они напоминают, что доля ОПЕК на рынке имеет тенденцию к снижению, а группа производителей накопила значительный объем свободных мощностей. Таким образом, они признают, что их прогноз, согласно которому запасы в этом году останутся стабильными, а не увеличатся, зависит от готовности ОПЕК продолжать ограничивать добычу.

Они объясняют, что по этой причине заложили некоторую осторожность в свои прогнозы цен на 2025 год.

"Тем не менее, у нас есть определенная уверенность в том, что ОПЕК действительно сбалансирует рынок в ближайшие кварталы", - говорят они.

"Поскольку в этом году рынок был более напряженным, чем мы ожидали, ОПЕК будет легче это сделать. Учитывая это, перспективы цен стали более надежными".